一边加紧“上新”，一边加速下跌，恒指创13月新低不断寻底，“恐惧”与“贪婪”拉锯

财联社 （深圳，记者 成孟琦）讯，11月30日，恒生指数开盘后一路向下，跌幅一度超2%，低见23175点，临近尾盘跌幅有所收窄，终报23475点，跌1.58%，刷新自2020年10月以来的13个月新低。另外，恒生科技指数收报6028点，跌2%，距成立以来最低点仅高270点。

在刷新年度低点之前，恒指11月29日已开始向下探底，当日，美团拖累恒指下降约200点，而恒指距离去年10月最低点只剩一百点左右。

恒生指数成分股在11月30日只有6收涨，余下54只成分股下跌，当中，华润置地以5%的跌幅居首，长江基建集团、香港交易所、美团、阿里、蒙牛等跌幅居前。而收涨的少数派包括信义光能涨4.8%，李宁与安踏分别涨2.9%与1%。

美团：两日拖累恒指下跌250点

继昨日大跌7%后，美团再次大幅下跌，盘中跌幅一度达5%，截至收市，美团报238港元/股，跌2.86%，拖累恒指下跌51点。

值得注意的是，披露第三季度业绩后短短10个交易日，美团股价最大调整幅度已超过两成。根据港交所公告，美团第三季度营业损失人民币101亿元，调整后净亏损55.3亿元。不过，在营收方面仍有大幅增长，公司第三季度营收达人民币488亿元，同比增长37.9%。

广发证券认为美团Q3核心主业高增长，战略升级，强化长期目标。第三季度美团年交易用户数和活跃商家数分别为6.68亿和830万，均创历史新高。用户年均交易笔数达到34.4笔。外卖业务受到宏观经济和疫情影响，增速相对放缓。酒店预订业务受8月新冠疫情反复的影响，但与2019 年及2020 年同期相比仍实现了正增长。美团升级“零售+科技”战略，加大研发投入，美团优选亏损将逐步收窄。Q3 新业务收入同比大幅度增长66.74%至137.23 亿元，环比增长14.06%。

阿里：年内数次刷新历史新低

阿里再创上市后新低，30日收报127.3港元/股，跌2.08%。根据财联社记者统计，其股价在今年8月、10月与11月均创造过当时的历史新低，阿里今年创新低的次数可能也同时刷新了历史纪录。

同时，今日阿里健康与恒隆地产、长和等地产股及海底捞一同创下一年新低。

国信证券在阿里绩后发表研报，称其第三季度收入和利润均低于预期，考虑经济放缓、核心品类受到冲击，下调为“增持”评级。看好阿里云业务的增长空间，但是其核心电商平台业务目前面临着政策监管、宏观经济放缓、核心品类受到冲击的三重压力。最终下调其收入增长预期。采用分布估值法进行估值，给予其 2022 年对应的估值区间为 207-224 港币。

港交所：一边加紧“上新”，一边加速下跌

新股市场上“开挂”的港交所，则收报430港元/股，跌3.73%，创半年内新低。

有趣的是，恒指一再探底的同时，港股新股市场依旧热闹非凡。11月30日7只新股同时招股，1只新股等待暗盘，新股当中既有首次或二次上市的中概股网易云音乐与微博，又有拆分自顺丰的即时配送股顺丰同城，还有国民度很高的中医连锁品牌固生堂等。上一次打新人手头有如此多选择时，是七月上旬，彼时，恒生指数还在28000点左右。

恒指大跌情况下，诸多公司抢着上市，一边是恒指的“跌跌不休”及破净，一边是港交所上市新股市值创下新的历史记录。在这样的“贪婪与恐惧”相互撕扯之时，港股是否掉入了“估值陷阱”怪圈？

港股找寻的底，到底在哪里？

WIND数据显示，年初至今，恒生指数下跌约13%，恒生中国企业指数下跌约22%，恒生科技跌幅接近三成，在全球主要股市中表现居后。同时期的A股与纳斯达克指数均大幅跑赢港股。

面对港股的一再探底，机构之间也出现了不同的解读。中金上周四发表题为《港股：新冠新形势抑制短期情绪》的研究报告，指虽然新冠变异病毒正在传播、监管不确定性犹存以及外部波动等因素将在短期抑制市场表现，进而导致市场可能仍然出现盘整，但我们认为投资者也无需过于悲观。由于市场估值水平仍然较低而且国内政策和监管环境持续放松，我们相信在近期波动背景下H股市场的比较优势和配置价值逐步显现。投资建议方面，在上游压力缓解但增长持续回落的背景下，我们建议逐步偏向中下游、特别是优质成长股，把握受波动情绪重挫后的修复机会。中长期来看，我们建议投资者基于国内政策支持的长期主题趋势进行布局。

广发香港则认为，港股的风险可能来自病毒扩散超预期、通胀上行超预期、及政策收紧超预期。从量价表现来看，一三季度港股成交均显著放量，其中一季度属于冲高回落，恒生综指的最大回撤达到16%，最终收涨3.6%，恒指也涨4.2%；三季度则是放量重挫，综指跌去15.4%，创下近十年以来第二大单季跌幅（甚至大于20Q1的疫情高峰期，仅次于15Q3的股灾），恒指也跌去14.8%。相比之下，二季度和四季度则较为平淡。行业层面，2021年新经济股整体褪去了光环，资讯科技业和医疗保健业先后冲高回落，可选消费业中的新能源车和运动服饰板块为硕果仅存的亮点。传统板块则呈现出“几家欢喜几家愁”的格局。

中欧基金则在11月22日-12月3日期间，推出中欧港股通精选一年持有混合，并认为有三个信号预示着当前港股已经来到底部区间，即将出现历史性机遇。一是港股企业再融资金额处于低点；二是港股上市公司出现大量回购：三是AH股溢价指数高于近10年90%以上水平。