6月信贷和社融大超预期 央行后续政策重心或将优先稳增长、稳信用

财联社（北京，记者 张晓翀）讯央行周五公布6月金融数据显示，当月信贷和社融均大超预期。分析人士称，近期我国经济复苏呈现放缓态势，央行稳增长、稳信贷的政策优先级明显上升，下半年可能是从“紧信用”转入“稳信用”过程。

数据显示，6月社会融资规模增量为3.67万亿元，比上年同期多2,008亿元。人民币贷款增加2.12万亿元，同比多增3,086亿元。广义货币(M2)余额231.78万亿元，同比增长8.6%。

此前财联社6月“C50风向指数”调查数据显示，市场机构预测当月人民币新增贷款中值为1.8万亿元，社会融资规模增量的预测中值为 2.9万亿元，广义货币(M2)增速的预测中值为8.3%。

东方金诚首席宏观分析师王青对财联社表示，6月人民币贷款规模回升，社融增速4个月以来首度企稳， M2增速连续两个月反弹。数据表明，“紧信用”过程如期进入尾声阶段。未来M2和社融增速在现有水平上大幅反弹的可能性很小，下半年更可能是从“紧信用”转入一个“稳信用”过程。

新增社融创下同期历史新高

数据显示，初步统计，6月份,社会融资规模增量为3.67万亿元，比上年同期多2,008亿元。上半年社会融资规模增量累计为17.74万亿元，比上年同期少3.13万亿元，比2019年同期多3.12万亿元。

分析人士指出，6月企业债融资出现明显反弹，政府债券融资开始发力，非标继续压降但规模明显放缓，导致6月新增社融创下历史同期新高。目前央行稳增长、稳信贷的政策优先级明显上升。

中泰证券宏观分析师陈兴认为，6月人民币贷款是社融多增的主要贡献；未贴现承兑汇票同比少增是主要拖累。6月社融存量同比增速持平，仍在2020年3月以来增速新低，指向信用回落态势较快，6月新增社融同比转入多增，存量增速也保持稳定，后续信用收缩态势或将趋于缓和。

信贷规模超预期，信贷需求分化大

央行数据同时显示，6月份，人民币贷款增加2.12万亿元，同比多增3,086亿元。上半年人民币贷款增加12.76万亿元，同比多增6,677亿元。

民生银行首席研究员温彬指出，整体看，企业短期和中长期信贷均有所改善，既可能由于信贷需求旺盛，也可能由于年中时点来临，银行加大了资产投放力度。

东吴证券宏观首席分析师陶川认为，中长期贷款占比跌至年内低点，其中居民中长期同比下降、有所降温，但企业中长期贷款继续创下同期历史新高，折射出近期房地产投资放缓和制造业投资的稳步回升。

M1创14个月以来新低，与M2明显背离

央行数据显示，6月末M2余额231.78万亿元，同比增长8.6%，增速比上月末高0.3个百分点，比上年同期低2.5个百分点；狭义货币(M1)余额63.75万亿元，同比增长5.5%，增速分别比上月末和上年同期低0.6个和1个百分点；流通中货币(M0)余额8.43万亿元，同比增长6.2%。

市场人士指出，6月M2同比增速创今年4月以来增速新高。财政存款同比由上月的少增转为多增2,100亿元，M1增速小幅下行至5.5%，创20年5月以来增速新低，6月M2与M1同比增速之差升至3.1%。

开源证券首席经济学家赵伟表示，6月M1较上月回落0.6个百分点至5.5%、创14个月以来新低，与企业活期存款减少有关；而M2回升与企业定期存款、非银存款明显增多等有关，可能指向企业需求恢复偏弱、同业派生较多。