三度推迟！万顺新材高阻隔膜材料项目建设严重“超期” 5年达产成“空谈”

财联社（广州，记者 关婉怡）讯，6月25日晚间，万顺新材（300057.SZ）公告，募投项目高阻隔膜材料生产基地项目再次延期。在此之前，该项目已经两度延长建设期。根据原计划，该项目预计在投入建设后的第5年达产，投资回报期不足7年。而由于几度延期，相关目标达成的时间被大大延后，该项目的投资回报能否达到预期，则还有待观察。

第三度延期

高阻隔膜材料生产基地项目系万顺新材于2018年发行可转债的募投项目。公告显示，由于项目主设备电子束真空卷绕镀膜设备为进口设备，需要国外设备供应商工程师现场指导设备安装与调试工作。但国外设备供应商以“新冠疫情”爆发的不可抗力因素为由禁止其员工出境，导致国外工程师至今无法到场，影响了项目进度，导致项目不能按预定时间建成投产。

基于上述原因，该项目原定的2021年6月30日的“预定可使用状态”时间被延期至今年12月31日。而根据最新披露的信息，目前该项目厂房建设基本完成，配套装修工程正在进行，办公楼、侯工楼主体结构封顶，正进行配套安装工作；主设备电子束真空卷绕镀膜设备及配套设备涂布机、分切机已完成安装、正在进行调试。

记者梳理发现，此次已是该项目建设的第3次延期。在2019年底，公司方面表示，原投资计划于2017年11月获批，但因募集资金2018年8月方到位，与预计时间相差较大，多项工作有相应延迟，故将项目调整达到“预定可使用状态”的日期推后1年至2020年底。

而在去年年末，公司以国外专家无法到场，影响项目进度为由再度将该项目建设期延期半年。据公司披露，截至去年末该项目的投资进度为71.77%，而截至今年一季度末，投资进度为72.29%。

根据前期公告，万顺新材于2018年7月底完成可转债发行且募集资金到位。此后的2018年9月，万顺新材公告称，计划以募集资金置换该项目的已预先投入的自筹资金2790余万元（包括工程项目前期投入972万及设备款1817.57万元）。当时，公司方面表示，自筹资金预先投入的时间为2017年11月至2018年8月。

这意味着该项目的开始投入建设至今已超过3年时间，而根据原计划，该项目的建设期仅为两年。

投资回报或难达预期

据公司此前披露的项目效益分析，该项目预计建设期和生产运营期共12年，其中，建设为两年，从第3年开始至第12年为生产运营期，而预计达产年则为生产运营期的第3年。这意味着，按照原计划，该项目预计在投入建设后的第5年达产，但至今这一目标已经难以达成。

值得注意的是，虽然已被延期半年，但鉴于目前国内外的疫情形势，未来半年内是否能确保国外专家能及时到场指导工作，仍需打上一个问号。如若国外专家再度未能及时进场，公司方面又该如何继续推进？对此，记者于6月25日下午致电万顺新材，但公司投资者热线处于无人接听状态。截至发稿前，记者向公司方面发出的采访函亦未得到回复。

据公开资料，高阻隔膜主要应用于食品药品包装、电子器件封装、太阳能电池封装、量子点及OLED显示器封装等领域。据万顺新材2020年度报告，公司高阻隔膜所属功能性薄膜业务的毛利率仅为3.77%。公司方面此前曾透露，高阻隔膜效率较低的原因之一即是“募投项目主设备尚未投产”。

换言之，高阻隔膜材料项目被寄望于提升公司相关业务的效益。事实上，万顺新材目前已涉足高阻隔膜部分产品。2018年年报曾透露，公司“量子点高阻隔膜已大批量稳定供应下游，终端应用于品牌量子点电视”。公司亦曾在互动易上透露，公司2019年的高阻隔膜度销量为25.55万平。

而根据投资效益分析，万顺新材上述募投项目达产后，将新增光电领域新型显示元器件用高阻隔膜600万平方米的年产能。与此同时，根据原计划，该项目达产后将每年贡献约1.15亿元的净利润，内部收益率为12.01%，投资回报期则仅为6.44年（不含建设期）。

但随着该项目被数次延期，万顺新材的扩产计划或许将很难再踩准市场节奏，其投资回报能否达到预期，亦有待观察。