公司调研|变速箱国产化拉动齿轮新项目放量 双环传动年底扩建完成百万台/年产能

财联社（杭州，记者 邓浩 刘科）讯，电动车今年以来产销量大增，市场不断调高预期。高景气下，玩家也骤然增多，除传统主机厂宣布向新能源车转型，苹果、小米、OPPO等新玩家都相继进军这个最确定的万亿级市场。

造车潮涌带来市场对中游零部件厂商的高度关注。双环传动（002472.SZ）是高精度齿轮的供应商，近日财联社记者前往公司调研，董秘陈海霞表示，公司产品线主要定位于下游中高端车型，拟在四季度末完成年化150万台套电驱动齿轮的产能建设。

公司此前预告今年上半年将实现归母净利润1.1-1.3亿元，同比增长9264.09%-10966.66%。“上半年归母净利增幅较大，除上年同期受疫情影响利润基数较低外，增长的主要原因是多个新项目逐步推入稳定批量供货状态。商用车市场自动变速箱的渗透率提升，及乘用车市场自动变速箱国产化给公司带来的机会。”陈海霞说。

高精度齿轮成本和工艺优势明显

去年汽车业受疫情短期影响下，2020年4月单月销量同比增速转负为正，结束了连续21个月的下降，2020年下半年销量同比增速达到12%。

汽车行业销量回升，拉动车用齿轮需求大幅回暖。据中汽协预测，2021年，全国汽车销量将达到2630万辆，方正证券测算2021年我国汽车齿轮市场规模或达549亿元，同比增长3.92%。

值得一提的是，近段时间以来，国内汽车主机厂为实现降本增效，积极推进平台化、模块化生产模式，以集中精力于核心部件的研发、设计，将通用化的零部件总成外包给零部件供应商。

同时，汽车行业复苏有望加快齿轮行业的国产化。方正证券的研报分析，双环传动具备批量生产3-8级精度齿轮的能力，基本满足高端客户需求，在国内技术优势明显。而作为全球最大的齿轮散件制造商，规模效应显著，相较外资品牌有价格优势。

不过车规芯片短缺问题自去年12月开始显现，成为当前制约汽车产销关键。6月16日，中汽协旬报数据显示，11家重点企业汽车生产完成43.3万辆，同比下降36.65%。而铜、铝等大宗商品价格近段时间以来也走入上行通道，影响汽零公司利润。

“公司一直在密切关注芯片短缺对市场的影响，从今年一、二季度的下游订单情况来看，公司整体业务受该问题的影响不明显。原材料方面，公司与大部分客户签有原材料价格联动协议，目前正积极地与客户在商谈，同时联动钢厂共同寻找三方共赢的解决方案。此外，相比原材料，公司产品的制造费用占生产成本的比例较高，公司也在持续推进一系列管理措施以降低运营成本。”陈海霞坦言。

不容忽视的是，原材料价格涨势或不可持续。6月16日，国储局宣布，将于近期分批投放铜、铝、锌等国家储备，做好大宗商品保供稳价。受此影响，当日沪铜报收6.85万元/吨，沪铝收于1.86万元/吨，分别较今年价格最高点跌去14.31%和8.82%。

Q4建成百万套/年新能源电驱动齿轮产能

汽车电动化浪潮下，电机取代发动机成为汽车的动力输出系统。而电机由于转速高，对齿轮精度提出了更高的要求。造车新势力则更趋向于外采而非自制模式。

东兴证券认为，高转速电机要求一个高速大传动比且体积小巧的减速器与之匹配。减速器的齿轮精度要求高于自动变速箱，平均精度达到4级以上。

目前，双环传动是市场上较少数能稳定大批量生产4级精度齿轮的企业，有望在电驱动齿轮领域争取到更多市场份额。陈海霞透露称，公司拟在四季度末完成年化150万台套电驱动齿轮的产能建设。

在陈海霞看来，新能源车企之间的竞争格局尚未明朗，造车新势力因各种原因在电驱动系统上或齿轮散件上更趋向于外包，公司的客户群体同时覆盖了传统车企与造车新势力。

传统主机厂向新能源车转型后会不会再去铺齿轮制造？陈海霞表示公司在持续关注，但相信传统主机厂将更偏向于智能化方面的布局而非制造，且公司在高精度齿轮的制造上，成本和工艺能力都有优势。

今年以来电动车下游市场火爆，不断打破预期。零部件厂商类似于“卖水人”，受益确定性明显。不过新能源车用齿轮，每家客户的要求和参数都不一样，而主机厂新款车型层出不穷，竞争格局未定，一旦某车型销量受阻，是否会影响齿轮产线？

“影响倒不大，电动汽车齿轮的产品结构与工艺流程的共性较强，产线可满足不同客户的订单交叉生产，柔性较强。”陈海霞解释说。

据财联社记者了解，双环传动的电驱动齿轮产能主要布局在浙江玉环、桐乡两个生产基地，“公司看好汽车新能源化的趋势，有能力深度参与客户项目的前期设计，也将逐步拓展产品线涉及客户所需的小总成产品，比如差速器等。持续提升新能源汽车领域的市占率与车型覆盖率是公司工作重点之一。”陈海霞称。