汇通达服务业务营收同比增长80% 冲刺港股引擎动力足

虎年新年伊始，颇受资本市场关注的“下沉市场第一股”汇通达（09878）启动招股。招股期间，吸引了包括创维集团（00751）、商汤-W（00020）等产业基石投资者，合共认购1.5亿美元（约11.68亿港元）。这家从A轮开始，就陆续获得了明星基金、“国家队”投资的独角兽企业，再次在资本市场证明了其标的吸引力。

盈利持续扩大，SaaS布局增长空间大

根据汇通达官网介绍，汇通达作为服务我国零售行业企业客户的交易和服务平台，专注于我国下沉市场。从招股书分析来看，汇通达的商业模式分为重资产自营业务和轻资产（供应链解决方案、门店SaaS+服务、商家解决方案等），营收主要由“交易业务”和“服务业务”两部分组成。

根据招股书披露，尽管在疫情等综合环境下，2018-2020年，汇通达总收入复合增长率高达29%。公司经调整净利润（非国际财务报告准则计量）由2018年的人民币1.24亿元增加100.7%、至2019年的人民币2.5亿元；并进一步增加29.1%至2020年的人民币3.22亿元。

而基于2021年前9个月数据，汇通达各项业务保持了高速增长，其中“交易业务”收入约为461.4亿元，同比上期增长35%，毛利率为2.2%；“服务业务”营业收入为2.8亿元，同比增长80%，毛利率为59.6%。

据汇通达网络招股书披露：对于此次ipo所融资金的用途，约20%用于增加对公司平台的IT基础设施的投资，以及增强门店SaaS+业务变现能力。

政策长期利好，“底盘”稳健势头足

汇通达受到资本方认可，其政策背书和政策稳定性加权效果突出。

除了汇通达深耕的下沉市场，长期与乡村振兴等国家政策同频，畅通城乡“内循环”和不断提升的下沉市场消费能力，无疑也稳定了汇通达上市后的进一步业绩看涨趋势。

认购期的基石压舱再次稳固这一优势，创维、商汤等将有望进一步调动汇通达过去10年在下沉市场积累的资源优势，与汇通达在业务层面进行更深入的融合，更是稳定了汇通达上市基本面的“底盘”和核心竞争力。

综合以上分析，其投资价值与潜力还有待进一步释放。