房企重仓之险：华东市场还能撑多久？

2018年13家新晋千亿房企中，华东房企占了10家。包括阳光城、中南建设、正荣地产、中梁控股、融信中国、祥生地产等。在30家规模超过千亿房企中，华东房企也形成了一股不可小觑的力量。

它们之中，有些是根植于长三角的本土房企，有些则是近年来才将总部搬迁到上海。

华东房地产市场巨大容量和需求，助推了这些房企的规模跃升。翻阅千亿房企财报，长三角区域往往都是公司销售业绩的最大贡献区域之一。

“由于这一区域比较好的市场表现，这一轮行情的确是华东企业增长更快。”克而瑞研究中心总经理林波说。

这也刺激房企进一步加大对该区域的投资。中指院数据显示，2018年1-12月，长三角区域TOP10企业拿地总额达3037亿元，位列首位；中西部和珠三角以2706亿元和2041亿元分列第二、第三位；环渤海区域拿地总额为1468亿元，位居第四位。

长三角和三四线

诸多房企选择了重仓华东，华东楼市也让多家房企晋身千亿阵营，中梁控股就是典型房企之一。

中梁控股招股书显示，截至2018年8月30日，中梁在长三角、中西部、环渤海、海峡西岸、珠三角五个区域拥有316个项目，土地储备总额为3500万平方米，其中长三角区域土地储备为1820万平方米，占比高达52%。浙江是其土地储备最多的一个省份，占总土地储备的27.5%。

不仅重仓长三角，而且中梁控股重仓地以华东三四线城市为主。对于三四线城市战略，中梁控股掌门人杨剑做过一个形象的比喻：“如果布局一二线城市是开大奔，布局三四线城市是开宝马mini。你开10辆大奔，我开50辆宝马mini，我还是大有机会。”

同为浙系房企的祥生地产采取了类似布局策略，其土地储备除了一部分位于杭州和南京等二线城市，有八成份额位于三四线城市。

在三四线城市，祥生采取颇具特色的“根据地”策略。一位接近祥生人士向经济观察报透露，浙江有10个地级市、50多个县级市。很多县级市年销售额达50亿元。

在他看来，由于经济发达，人均收入较高，浙江三四线城市有天然优势，适合企业深耕。“在浙江放开做的话，一个省份就能做出千亿规模。”

在发迹地浙江诸暨，祥生地产的根据地战略表现的尤为明显。2017年，祥生在诸暨销售额88亿元，市场占比高达52.6%。

2018年上半年，中南建设新增土地储备面积1138万平方米，有74%位于三四线城市，仅26%位于一二线城市。

重仓华东也为这些房企带来丰厚回报。尤其是浙江市场，业绩贡献能力远超其他省份。

2018年中梁控股和祥生地产销售业绩中，浙江区域均贡献均排第一位。即便不是浙江房企，近年来浙江区域也逐步发展成这些房企销售额最大的区域。

闽系房企阳光城崛起于福建，此前大福建区域占有绝对比例。近年来包括浙江区域在内的长三角区域开始后来居上，2018年浙江区域内部收个销售超过200亿元的区域公司。

同为闽系房企的融信中国有着类似的业绩轨迹。2016融信中国杭州区域合约销售额为82.57亿元，业绩贡献仅次于福州；2017年杭州区域合约销售额为166.71亿，占集团总销售额的33.19%，取代福州区域成为业绩贡献最大的区域。2018年延续了这一趋势。

克而瑞企业战略部总经理刘晨光对经济观察报表示，这一轮崛起的千亿企业，在投资布局上有很大的共性：首先，战略上，采取三四线城市快进快出；其次，在市场上行期获取了充足土地储备。

深耕和风险

中指院报告指出，长三角作为一个多核心发展的区域，领先的经济水平、发达的交通以及完善的配套设施吸引着大量优秀人才，再加上长三角城市群推出土地的城市数量较多，土地市场持续火热，一直被视作房企重点投资的区域。

资深投资客王磊对此有着同样的感受：“长三角是中国经济增长的引擎，对人才的吸引力是足够的，拿杭州来说，每年差不多有30万的净人口流入。”2018年杭州卖地金额超过2000亿元，位居全国第一。

王磊表示，江浙地区居民收入较高，购买力强，这些手握大量现金的高收入群体，也是各地炒房团的主力军。当年闻名全国的温州炒房团亦是最佳注脚。这也是长三角区域房地产市场保持热度原因之一。

刘晨光指出，华东房地产市场的容量足够大，因此能孕育出大体量企业：“以浙江为例，这里一年容量大约是1.4万亿，只要占据了3%的市场份额，就是400多亿的销售额。”在千亿房企中，浙江为首的华东区域成为主要业绩贡献地。

但是，机遇的另一面往往伴随着风险。当一个区域或一个城市受到众多资本青睐，往往意味着白热化竞争的到来。2018年将10家房企送入千亿阵营的华东市场，2019年还会持续辉煌吗？

对于任何一个市场，蛋糕的份额是固定的，变化的分食者。随着越来越多的房企看好华东区域，单个房企拿到的份额也会越来越少。对于以华东为重仓的千亿房企来说，业绩持续和进一步增长面临一定压力。

另一方面，重仓一地也代表着风险性。虽然多数新晋千亿房企实现了全国化布局，但从业绩分布来看，主要还是倚赖单个区域的业绩贡献。一旦该区域的市场呈现下滑，势必会影响企业整体业绩。