刘志强：橡胶跳水多头褪去 棉纱强势再次涨停

　　千变投资-以小博大团队交易提示：A股今日探底回升，沪指2700点失而复得，收盘小幅下跌0.1%；创业板指尾盘顽强翻红，收盘上涨0.5%。但市场成交依然低迷，两市合计成交仅有2400亿元左右，行业板块涨跌互现。今年来外资对A股保持了较稳定的净流入。今年来陆港通北向净流入2197亿元，EPFR统计外资机构增配中国股票215亿美元，占其对所有新兴市场增配的52%；过去几周，外资甚至在人民币贬值的压力下依然持续净流入。外资已是A股的重要参与者，其6月末持仓占自由流通市值已经达到6.44%，而对比公募基金8.43%和保险机构5.89%。大部分A股指数已有的长期绝对收益安全边际。对于看长做长的外资，A股的低估值就是最重要的正能量。中性估算，自2018年起，以后每年会有大约4000亿元外资进来，而这些资金将流向有全球竞争优势的中国公司。目前A股整体估值处于历史低位，这些公司的估值有较大上升空间。但从历史来看，磨底往往是一个非常漫长的过程。而且观察2016年到2017年炒上去的漂亮50或其他消费龙头，目前都还没呈现明显的趋势性调整走势，所以判断整个市场真正的调整还没完全结束。后续可能有一些结构性行情，但出现趋势性行情的概率不大。操作上，建议投资者对A股继续保持谨慎态度，观望为主，或转战商品期货市场。

　　镍基本面，前期进口窗口打开，大量俄镍流入国内市场，下游不锈钢需求却没有明显好转，期价因此遭遇重挫，但长期来看供应端压力不大。因下游蓄电池需求有好转预期，沪铅近几日走势强劲，今日“独善其身”及近两个月高位。指导群44547986，供强需弱格局不改，双焦回调路漫漫。近期，山西省环保政策落地，但因政策持续严格，企业环保投入随之加大，多数企业环保基本达标，停产整治范围很小，环保边际效用递减，政策影响并未超过预期。此外，焦化利润一直处于较高水平，焦化厂生产积极性较高，产量难以大幅下降。而下游钢厂限产严格执行，高炉开工率维持低位，焦炭需求相对较弱，库存下降速度较慢。后期，釆暖季限产临近，钢厂对焦炭需求的预期或更为疲弱。近期主要城市各钢材现货价格大幅下跌，现货市场成交清淡，237家建材贸易商上周总成交量仅12.7万吨，而前一周平均为17.3万吨。现货价格大幅下跌，成交极度低迷。上周钢厂库存有所累积，特别是主要品种钢材产量再度上升，已是连续3周增加，限产升级的预期不仅没有兑现，现有限产的效果也在走弱，受此拖累，近期钢价延续调整走势。

　　国内商品期货方面，今日绿肥红瘦，工业品几乎全面沦陷。化工系橡胶领跌大宗商品，日内一度重挫逾4%，甲醇、PVC也双双跌超2%。黑色系双焦跌势延续，焦炭一度跌近4%，焦煤、动力煤跌幅在2%附近。有色板块大面积飘绿，沪镍触及三个半月低位，跌幅达3.2%。农产品板块逆势飘红，棉纱尾盘封涨停，其余农产品涨幅受限。全面跟踪国内商品走势的文华商品指数下跌0.68%，报164.02点，商品目前维持强势震荡盘整，建议投资者高抛低吸短线交易为主。继橡胶沥青公路、印度洪水炒作之后，橡胶价格稳步下跌。截止上周五是一般自然人交易Ru1809的最后交易日，在夜盘交易尾盘的时候跳水。跳水的原因也有一部分是因为部分多头投机者离场导致。从供给上来看，泰国目前供应正常，天气没有大意外，一定范围风调雨顺，短期有小洪水，目前较为正常。从杯胶-胶水价差来看，目前价差持续走窄，胶水价格下跌表明泰国橡胶在生产旺季产量正常。虽然轮胎厂开工率下滑会导致短时间内橡胶需求减少，但是长期来看，因为终端需求平稳，损失掉的开工率迟早会补回来，还有因为洪灾受损的原料和成品都会增加未来的需求，因此这一事件对基本面的影响并不显著。此前甲醇港口现货飙升，与内陆地区套利窗口开启，随着货源持续运抵，8月后港口库存迅速回升。目前沿海港口总体水平逐步脱离前期低位区间。此外上周烯烃期货均跌至一个月低位，今日继续走低，令市场担优甲醇未来需求。