2019家电市场的过程中“效应”，加快整体配置，以提高环保板块的价值

回顾2018：

市场增速放缓的大小，板块估值回落。2018 17年市场分化的家电行业延续。销售：空调，彩电出货量呈现两位数增长； 高端小家电和西式的高速增长； 冰箱，洗衣机产品出口持续平淡； 厨电企业的高收入增长放缓； 行业景气度下降。销售：拿着市场总体趋势向上，低于2017年有所增加，但健康，高端家电销售保持稳定增长。估值：TTM整体估值PE行业的方法只有11倍，经过近一年的价格调整，目前处于历史低位的估值相对收益。

展望2019：

“效果”的进程加快，整体配置，以提高环保板块的价值。洗衣机：更新换代的需求为主要需求，竞争格局呈现强者更强，进一步提高品牌集中度，行业的趋势是明确的升级。厨电：从宏观经济和房地产开发，面临着价格和交易量，以及“通用+置换”转化，但嵌入式集成市场需求的双重压力，短期内传统的厨电预计将引发新的爆点，行业领先的低估值历史业绩，新兴的投资价值。传统小家电零售额增速放缓，平均价格普遍上涨，新消费群体的崛起，加快新兴品类扩充。我们相信，2019将显示整体家电市场疲软，当地亮点，市场竞争更加激烈，领先优势更加明显。

投资建议：

目前家电子行业表现出不同的发展阶段：彩电技术已经进入后期的更新，空冰箱，洗衣机到技术革新所带来的升级阶段，厨房小家电升级并行，在成熟阶段的上升。龙头企业利用资金，技术，加快转型升级的效率优势，一方面是海外市场拓展，直接在当地的工厂和R＆d投资，以减少政治风险的出口； 一方面，全球并购国际知名品牌，以节省开发成本，提升自己的品牌竞争力和技术实力，实现全球业务布局和产业快速升级。在稳定的宏观经济环境，房地产投资增速放缓，城乡差距的可支配收入，降低了家电的市场背景下的大小，考虑盈利增长和未来的业务估值的历史，我们给予行业“中性”的投资政策，结构性看好子行业的表现。建议关注：美的集团，青岛海尔，电器及电器飞科的所有者。

风险提示：

收入增速放缓； 需求低于预期； 人民币汇率波动。