神秘“大佬”朱孟依捂地生财 合生创展总

2018年6月底，合生创展资产负债率为57%，净负债权益比率为72%，与2017年底持平，负债水平处于行业低位。合生创展的现金也保持充裕状态，现金及短期银行存款达45亿港元。另外，合生创展短期及长期的银行贷款信用额度仍有456亿港元并未使用。

其中，住房租赁专项公司债券拟发行的100亿元，70亿元拟用于住房租赁项目建设或偿还住房租赁项目贷款，30 亿元拟用于补充营运资金。

上述非公开发行公司债券拟发行金额为31亿元，而住房租赁专项公司债券的拟发行金额则高达100亿元。两笔债券拟发行金额合计131亿元。

131亿融资陷入僵局

时隔6年后委任新行政总裁，合生创展集团有限公司（00754.HK，以下简称“合生创展”）的发展走向及家族管理，一时之间成为焦点。

记者注意到，除了公司债券，发行资产支持证券也是合生创展近年热衷的主要融资方式。2016年3月及10月，合生创展先后发行两笔资产支持证券，金额分别为21.1亿元及 8.8亿元，所得款项用作一般营运用途。

9月初，合生创展宣布来自银行系统的席荣贵为新一任行政总裁。销售规模增长乏力与排名落后，已让昔日“地产航母”合生创展如今风光不再，再加上近期两笔合计131亿元的债券发行受阻，“外援”席荣贵承受的担子并不轻松。尤其是在家族控制下的合生创展，这位来自其他行业的行政总裁能有多大的施展空间，也是业内静观其变的悬念。

事实上，房企融资受挫的情况，合生创展并非孤例，也反映了目前房企融资环境收紧的形势。“由于国家收紧政策，房地产企业在国内发债相对较难。事实上，在香港也越来越难了。”国际地产资管公司协纵策略管理集团联合创始人黄立冲对记者分析。

此外，合生创展在2018年上半年融资也有突破。在2018年6月，合生创展发行了50亿元的商业抵押担保证券，该证券到期时间为2039年。

一位曾在合生创展任职并接近董事会主席朱孟依的知情人士告诉《中国经营报》记者：“在我的观察中，朱总（朱孟依）有自己的一套打法和想法，这套打法和想法相对来说是固化的，他需要一个职业经理人在执行层面来帮助他。”该知情人士还表示，合生创展向来追求高利润，“喜欢捂着土地等合适的时候再卖，而且慢慢卖。”

不过，负债水平虽低，但合生创展近年短期借款攀升，一年内到期借贷金额持续高企。东方财富网等相关数据分析平台显示，合生创展2017年的短期借款从2016年的69亿元飙升至156亿元，2018年6月底短期借款也在158亿元高位。而从财报来看，合生创展2017年底一年内到期的借贷金额为190亿港元，比2016年底的132亿港元增长了44%，除了银行及财务机构一年内到期借贷金额的攀升，公司债券与资产支持证券的一年内到期金额也由7亿港元增长471%至40亿港元。2018年6月底，公司债券、资产支持证券及商业抵押担保证券一年内到期的借贷金额仍达41亿港元。

日前，记者在上海证券交易所公司债券项目信息平台了解到，名为“合生创展集团有限公司2018年非公开发行公司债券”的项目状态显示为终止，更新时间是2018年8月30日。另外，自7月2日起，“合生创展集团有限公司公开发行2018年住房租赁专项公司债券”的项目状态现在仍为中止。

早在2016年6年，合生创展发行31亿元公司债券，募集资金扣除发行费用后拟用于偿还金融机构借款、补充流动资金及适用的法律法规允许的其他用途。在2018年6月，合生创展赎回了其中的11亿元债券。